曾经，国资改民营，现在，民营又变国资，果然是20年一个轮回，企业从哪里来的，又回到了哪里去。

近日，上市公司神剑股份发布公告，实控人刘志坚及其女儿将出让7.6%的股权，同时委托剩余股份表决权，把公司控制权交给安徽芜湖国资。

根据协议，刘志坚父女合计转让7200万股，以签协议时4.09元的股价按8折测算转让价，刘志坚父女可以一次性套现约2.36亿。

不过，这不是刘志坚第一次减持套现，此前就曾多次在二级市场以大宗交易的形式减持了不少股权，累计套现了约1.65亿。

合计4亿，这个套现金额在A股还真算不上多，但这并非刘志坚的全部，让出控制权后，刘志坚仍然还持有12.6%的股权。

不再是实控人了，套现就少了很多条条框框，而国资接盘后，对股价也会有正向的刺激，据此估计，刘志坚至少还能再卖4亿。

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如开头所说，神剑股份最早就是国资控制的企业，而且很巧，老东家就是如今接盘的芜湖国资旗下的繁昌区国资，真的是物归原主。

上个世纪80年代，随着国产家电、建材、家具等行业对生产效率要求的提升，进口粉末涂料开始进入国内市场。

粉末涂料的优点很多，其中最突出的就是花钱少还效果好，但进口的还是不够便宜，于是，粉末涂料的国产化需求也就诞生了。

1985年，杭州化工从法国CDF公司引进了粉末涂料原料聚酯树脂的生产技术，从而拉开了粉末涂料国产化的序幕。

1989年，安徽黄山徽州区从国外引进了生产线和技术，创立了徽州树脂化工厂，开始生产粉末涂料用聚酯树脂，这就是神剑股份最早的前身。

值得一提的是，这个化工厂的股东很特别，除了徽州区国资，还有解放军第二炮兵部队，属于部队和地方合资经营。

我国现代部队经商是从1985年开始的，当时国家财政主要用于发展经济，使得军费减少，于是鼓励部队从事商业，以补充经费的不足。

1990年，地方国资退出，徽州聚酯化工厂搬到了安徽芜湖繁昌县（现在的芜湖繁昌区），成为部队独资企业，并更名安徽神剑化工厂。

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刘志坚1976年就参了军，到1989年已经是某司令部的参谋了，平常工作中就表现出了非凡的经营才能，于是被派到神剑化工厂当厂长。

刘志坚不负所托，把化工厂经营得有声有色，1996年在全军企业经营的大比拼中，还被评为了“全军优秀企业家”，1997年又被授予了上校军衔。

然而，很快就迎来了政策的巨变，1998年，国家要求各级部队彻底退出生产经营，企业资产全部移交当地政府。

于是，安徽神剑工厂就交给了芜湖繁昌县政府。

但移交企业资产的同时，包括刘志坚在内的15个军人也要转业到地方，并需要由繁昌县负责安置。

刘志坚是副师职，另外还有正团、副团、正营、副营、正连等5个军转干部，再加上9个志愿兵，军龄长、职务高，这对于繁昌县来说是一场大安置。

但办法总比困难多，经过协商，繁昌县与刘志坚等人达成了互换协议，将化工厂折价卖给刘志坚等人，然后刘志坚等人自愿放弃让地方安置的要求。

这是一个好办法，地方国资的安置困难迎刃而解，而刘志坚等人也很满意。

1999年，神剑化工厂原本账面净资产690万，但经过清查调整后确定为373万元，最后作价300万卖给了刘志坚等人。

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从现在往回看，刘志坚等人买得正是时候，2000年之后，随着我国加入WTO，聚酯树脂进入了又一个高速发展时期。

2002年，刘志坚注册了神剑新材，也就是现在的神剑股份，没过几年就把销售规模干到了两个亿，2008年就成为了国内的行业销量冠军。

然后，2010年，神剑股份成功登陆深交所中小板。

客观地说，神剑股份上市以来的业绩虽然称不上靓丽，但比很多上市公司都要好得多，至少至今都还没亏损过。

不过，现在没亏损并不代表永远不会亏损，从财务数据的趋势来看，神剑股份在走弱。

这是神剑股份2012年-2023年的扣非净利润走势。

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2016年的1.6亿是顶峰，然后就一年不如一年了，从毛利率来看，2016年的毛利率也是最高的，达到了25%，而如今已腰斩，只有12.5%了。

再看同期的营收规模。

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2021年之后就滞涨了，三年都没能再往上爬，从2024年三季报的数据来看，预计2024年的营收也和2021-2023年持平。

而账面也不轻松，当前5个亿的货币资金，要应对12亿的短期借款，每年都有几千万的利息支出。

也就是说，神剑股份目前面临的是，规模做不上去，利润率又在下降，资金面也很紧张，而刘志坚是1956年出生的，68岁了，可能也确实有些心有余而力不足了。

干不动了，就让别人来干，于是，刘志坚套现离场把控制权物归原主，也就成了一个理想的选择。

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其实，物归原主本来也没什么不好，换个角度看，刘志坚也算是退位让贤，毕竟，神剑股份还有近5万股民眼巴巴望着呢。

只是，刘老板在此次转让之前的几年的分红似乎有点过于大方了。

数据显示，神剑股份2021、2022、2023年的利润分别为8431万、2693万、2544万，而这三年的分红金额都是9510.35万。

也就是说，过去三年明明只挣了1.37亿的利润，却分了2.85亿的红利，这用的都是历史库存。

而所谓的利润其实也只是账面上的，神剑股份2021、2022年的经营现金净流量都是负的，这意味着，2021年和2022年在业务上实际式没有赚到钱的。

尤其值得一提的是，神剑股份2021年11月曾通过定向增发募资6.4亿，而这6.4亿的资金中，有1.9亿的用途是偿还银行贷款。

在公司都尚且需要融资来还债的情况下，仍然最大化分红，这难免给人一种掏空式分红的感觉。

干不动了，换人，无可厚非，但咱是否也该为后来的接盘者多少留一点。