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12月27日晚间，证监会发布了《关于同意国联证券股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金注册、核准国联证券和民生证券变更主要股东、民生基金管理有限公司和民生期货有限公司变更实际控制人等的批复》。

这意味着，“国联证券+民生证券”整合进入正式实施阶段。

历时8月终获批

12月27日晚间，证监会就国联证券与民生证券的整合给予了最终批复。证监会同意国联证券发行股份购买资产的注册申请；同意国联证券发行股份募集配套资金不超过20亿元的注册申请；核准沣泉峪成为国联证券主要股东，对沣泉峪通过换股方式依法取得国联证券361431213股股份（占国联证券发行后股份总数6.6051%，不含募集配套资金）无异议；核准国联证券成为民生证券股份有限公司主要股东，对国联证券通过换股方式依法取得民生证券11288911130股股份（占民生证券股份总数99.2617%）无异议；核准国联集团成为民生证券、民生基金管理有限公司、民生期货有限公司实际控制人。

回顾过往，2023年3月15日，国联集团通过竞拍方式取得民生证券34.71亿股，今年4月26日，国联证券发布公告表示，公司拟发行股份收购民生证券控制权，正式开启与民生证券重组大幕。

12月17日，上交所并购重组审核委员会审核通过了国联证券发行A股股份购买民生证券99.26%股份并募集配套资金的重组方案。这一过程从受理到审核通过不到3个月的时间。

本次证监会同意国联证券发行股份购买资产并募集配套资金的注册申请，该并购案从公告筹划重组事项到最终获得批复，历时仅8个月。自新“国九条”后，“国联+民生”拔得这一轮证券公司并购潮的头筹。

某券商人士指出，这意味着“国联+民生”的整合，这个中央金融工作会议后券商市场化并购首单案例、长三角一体化发展的示范性案例将正式迈入实施阶段。

向头部券商序列靠拢

在众多券商分析人士眼中，国联与民生的整合，是业务优势互补与区域布局优化的典型。国联证券在财富管理、资产管理等领域表现良好，而民生证券则以“投资+投行+投研”联动为特色，尤其在投行业务上具有较强的实力。整合后，双方可以在业务上实现互补，强化各自的优势。

区域方面，国联证券在全国有16家分公司，83家营业部，主要深耕无锡并辐射周边重点区域，而民生证券在全国有38家分公司，44家营业部的分支机构主要集中在河南、山东等地。整合后，两家券商将实现区域上的互补，扩大服务范围，更好地满足不同地区客户的需求。

2024年上半年，券商分仓佣金收入整体下滑了约30%，在排名前三十的券商中，只有国联证券和民生证券实现了逆势同比增长。通过整合双方的研究优势，可以为不同需求的客户提供更加定制化的研究服务。

据Wind数据，2021-2023年国联证券、民生证券的主要指标排名在40位左右，整体实力相当。若简单相加，合并后公司总资产将达约1500亿元，各项主要业务指标排名有望大幅提升至前20位。

年内7起券商并购稳步推进

自上个世纪90年代以来，我国证券行业先后经历了四次并购浪潮：分业经营、综合治理、“一参一控”、市场化并购。整体来看，券商间并购旨在实现扩大版图、提升实力、做强做优的目标，并购整合进一步提升行业集中度，差异化、多元化经营成为证券公司打造竞争优势的必然选择。在政策支持和引导下，如今，证券行业正式迎来第五轮并购浪潮。

可以看到，年内证券业并购案例推进中的共有7起，地方国资已成为并购重组的重要力量。同一实控人旗下的券商股权关系更明确、企业文化融合度较好、合并重组流程相对更为通畅，控股股东可以通过整合内部券商资源，形成集团化经营，更好地服务国家战略。

证券行业并购重组步伐已明显加快，尤其是进入12月份，正在推进的“国泰君安+海通”、“西部+国融”、“国信+万和”以及“浙商+国都”都取得了实质性进展。

投资有风险，独立判断很重要

本文仅供参考，不构成买卖依据，入市风险自担。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄

每经记者 李娜 每经编辑 彭水萍

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